时间：2025-05-07
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不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里
S2N 重点关注
我们中的很多人只关注股票市场，忽视了其他资产类别和多样化带来的好处。积累财富需要多年的复合收益。实现这一点的最好方法是采用一种能产生良好风险调整后收益的方法。我们都喜欢丰厚的回报，但当重大回撤不可避免地到来时，我们往往准备不足，因恐惧或过度暴露的必要而改变游戏计划。这违背了长期以来稳定复合收益的战略。
我将分享两种基本投资组合，将来我们会在这两种基础上进行更多的扩展和增强。
第一个投资组合是简单的60%股票和40%债券。我使用了债券的总回报，因为收益是主要成分，而在正常的价格时间序列中并未包含。我说过很多次，这一点值得重复：你真的需要通过风险调整后收益的视角来看待收益。我比较喜欢夏普比率；它是黄金标准。
这个投资组合在过去20年中以0.65的夏普比率表现优于其他组合。
两个资产类别可能稍显过于限制。因此在这个投资组合中我将加入黄金。我不会增加太大的比例；这很有诱惑力，因为我们知道黄金表现优秀，但黄金应被视为对抗通货膨胀的对冲工具（更多内容如下）以及抵御贬值货币的财富储存。在这个投资组合中，我们从股票中减去5%，从债券中减去5%，同时将10%分配给黄金。
这个投资组合的表现更佳，夏普比率达到了0.75。
S2N 观察
我之前提到黄金通常被视为对抗通货膨胀的对冲工具。不要急。
这张图有些反直觉；它表明，在过去50年中，滚动10年的通胀并未驱动黄金的10年实际或名义回报。这其中还有许多需要深入研究的内容，但这是一个有趣的思考点。我引用了研究合伙人教授坎贝尔·哈维的最新论文。
有趣的是，德国DAX即将创下历史新高。当我看到这个指数涨得这么高时，我几乎吓了一跳。我仍然认为标普500的高点已经到来，我们很快将创下新的52周低点。如果DAX创下新高而美股未跟随，这将是一种恰当的背离非确认。这可能是看跌的信号。
纳斯达克100指数在200日移动平均线附近遇到了一些阻力。只有23%的纳斯达克100指数成分股位于其200日移动平均线之上。
玉米和石油也看起来特别疲软。从技术图形来看，这两个图表比我在邦迪海滩冲浪时的膝盖还要虚弱。
S2N 筛选器提醒
我敢保证，你不会看到一种货币每十年产生一次17.99的Z分数。这是一个非常罕见的事件。我展示的是不太流行的TWDUSD与USDTWD组合，因为这清晰地显示出新台币正在走强。
由于对未来美国美元流入的不确定性，新台币飙升了5%，因为台湾传统上依赖出口和疲软货币，但现今由于持续的贸易战，面临着更不可预测的贸易环境。台湾的养老基金长期未对冲，以期获得稳定的美元流入，现在正对此进行重新调整。我相信，随着贸易战的影响在系统中引发震荡，这并不是突然爆发的最后一波。
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