捷克和波兰央行降低目标利率

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捷克国家银行（CNB）昨天将目标利率下调了25个基点，波兰国家银行（NBP）则下调了50个基点。罗马尼亚3月份的零售销售增长率为3.4%（同比）。匈牙利3月份的工业生产在调整日历后同比下降了5.4%。

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昨天，该地区的两个央行宣布了关键利率的下调。捷克国家银行将利率下调了25个基点，从3.75%降至3.25%，投票结果为6:1，因为有一位理事投票支持维持当前利率。市场对于5月份是否会继续降息的预期存在分歧，但4月份的通胀数据显示仅为1.8%，显著低于预期，这可能影响了决策。展望未来，我们预计CNB将在11月份再次降息，最终的降息预计将在2026年5月进行，将关键利率降至3%。同样，波兰央行也将目标利率下调了50个基点，从5.75%降至5.25%。这一举措在市场上被广泛预期，尽管货币政策委员会未来的行动仍然是讨论的焦点。伴随决策发布的新闻稿简洁明了，主要原因包括低于预期的通胀、减弱的工资增长压力以及经济疲软。在我们的基线中，预计到年底将再下降50-75个基点。

市场动向

尽管两国央行都降息，波兰兹罗提和捷克克朗对欧元的汇率昨日略有升值。NBP行长的新闻发布会将对兹罗提的利率未来指引至关重要。美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持利率不变的决定符合我们的预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，美联储在做出进一步决策之前，正在等待更明确的指示。EURRON汇率昨日突破5.10，接近5.125。罗马尼亚国债（ROMGBs）的10年期收益率跃升至8%（与上周相比增加了60个基点），而货币市场利率也因央行在外汇市场的干预而上升，减少了超额RON流动性。